Rombo na Americanas: empresa entrasaque brazino777recuperação judicial; entenda o caso:saque brazino777

Com o mandado, o BTG Pactual pode bloquear R$ 1,2 bilhãosaque brazino777uma conta da Americanas até que o mandadosaque brazino777segurança seja apreciado pela Justiça.

A recuperação judicial é um processo no qual uma empresa apresenta um planosaque brazino777reestruturação para sairsaque brazino777uma situaçãosaque brazino777dificuldade financeira, sob a supervisão da Justiça.

Na prática, suas dívidas ficarão congeladas por 180 dias, e a companhia poderá continuar operando.

A Americanas terá 60 dias para apresentar seu planosaque brazino777recuperação, que terásaque brazino777ser aprovado por seus credores.

As ações da companhia, negociadas sob o ticker AMER3, foram excluídas do Ibovespa esaque brazino777outros 13 índices após a Justiça aprovar o pedidosaque brazino777recuperação judicial esaque brazino777atingirem seu menor valor históricosaque brazino777fechamento (R$ 0,71) na sexta-feira (20/1).

Isso ocorre pelas regras próprias da Bolsa, que determinam a exclusão dos índicessaque brazino777empresassaque brazino777recuperação judicial.

Os papéis continuarão a ser negociados nos pregões, mas deixarãosaque brazino777integrar a composição destes índices.

O anúncio da recuperação feito na quinta-feira (19/1) é o mais novo desdobramentosaque brazino777uma crise que já fez a Americanas perder bilhõessaque brazino777valorsaque brazino777mercado desde que o rombo foi anunciadosaque brazino77711saque brazino777janeiro.

A varejista informou que foram identificadas "inconsistênciassaque brazino777lançamentos contábeis redutores da conta fornecedores realizadossaque brazino777anos anteriores, incluindo o exercíciosaque brazino7772022".

A companhia divulgou ainda que seus então presidente, Sergio Rial, e diretorsaque brazino777relação com investidores, André Covre, que haviam assumido apenas nove dias antes, estavam se demitindo das funções.

O executivo João Guerra, que não tinha envolvimento com a gestão financeira do negócio, assumiu interinamente os dois cargos.

O valor do rombo foi estimadosaque brazino777R$ 20 bilhõessaque brazino777uma análise preliminar e é relacionado a uma operação financeira conhecida como "risco sacado".

Essa operação é comum no varejo. Na prática, a companhia pega dinheiro emprestado com um banco para comprarsaque brazino777fornecedores.

O banco paga aos fornecedores, e a empresa paga ao banco o dinheiro financiado, com juros.

Isso é bom para uma companhia, porque o empréstimo tem um prazosaque brazino777pagamento maior do que o exigido pelos fornecedores, o que deixa mais dinheirosaque brazino777caixa para asaque brazino777operação.

O problema foi que isso não foi informado corretamente no balanço da Americanas.

Em vezsaque brazino777registrar os valores como uma dívida bancária, eles foram informados como dívidas aos fornecedores, e os pagamentos dos juros devidos com essa operação foram contabilizados como uma redução do valor devido aos fornecedores, e não uma despesa financeira.

Isso distorceu seus resultados, porque fez com que as despesas da empresa e seu endividamento aparecessem no balanço com um valor menor do que eram na realidade, e o lucro e o patrimônio líquido (a diferença entre seus bens e suas obrigações financeiras) fossem maiores.

O anúncio pegou o mercadosaque brazino777surpresa, já teve repercussões na Justiça e gerou suspeitassaque brazino777que pode ter ocorrido uma fraude, o que será investigado.

A BBC News Brasil procurou a Americanas para comentar sobre o caso, mas a empresa se limitou a dizer que "manterá o mercado informado a respeito dos desdobramentos relevantes".

Açõessaque brazino777queda livre

Os maiores prejudicados até agora pela crise foram as dezenassaque brazino777milharessaque brazino777investidores que têm ações da companhia, que entraramsaque brazino777queda livre desde o anúncio, com uma desvalorizaçãosaque brazino777quase 95% até a sexta-feira (20/1).

O rombo foi divulgado quando o pregão da Bolsa já havia se encerradosaque brazino77711saque brazino777janeiro, então, o maior tombo veio no dia seguinte.

A ação da Americanas fechou naquela quarta-feira negociada a R$ 12. Isso significava que a empresa valia cercasaque brazino777R$ 10,83 bilhões.

No dia 12, os papéis se desvalorizaram maissaque brazino77777% e terminaram o dia negociados a R$ 2,72. As ações se recuperam um pouco no dia 13, uma sexta-feira, para R$ 3,15, mas voltaram a derreter na segunda-feira seguinte (16/1).

Seu preço desabou maissaque brazino77738% e fechousaque brazino777R$ 1,94 e continuaramsaque brazino777queda livre desde então.

Na última sexta-feira, fecharamsaque brazino777R$ 0,71 - o que coloca o valorsaque brazino777mercado da Americanassaque brazino777R$ 640,8 milhões, ou R$ 10,19 bilhões a menos do que antes da crise.

As ações caíram tanto assim porque o rombo e a saídasaque brazino777Rial minaram a confiança na empresa esaque brazino777capacidadesaque brazino777honrar seus compromissos.

Fernando Ferrer, analista da Empiricus Research, aponta que a companhia tem hoje um patrimônio líquido negativo.

"Isso significa que a empresa tem mais compromissos do que recursos, ou seja, ela está quebrada e vai precisarsaque brazino777uma injeçãosaque brazino777capital", diz o analista.

Soma-se a isso uma grande incerteza sobre a real situação da Americanas, porque a empresa foi bastante econômica nas explicações que deu ao mercado.

A companhia disse que o tamanho exato do rombo será definido por um comitê independente que foi criado para apurar "as circunstâncias que ocasionaram as referidas inconsistências contábeis".

Em reunião com investidores, feita no dia seguinte ao anúncio do rombo, o ex-presidente Sergio Rial afirmou se tratar da "melhor estimativa do que vimossaque brazino777nove dias" e que esse problema ocorreu por sete a nove anos nos balanços da companhia.

O executivo também disse não poder afirmar que não há outras inconsistências nos balanços ou presumir que existam, porque teve pouco tempo para avaliar toda a situação.

"Se ele começou a estudar o balanço e descobriu issosaque brazino777nove dias, pode ser que [o valor] seja bem maior", diz Ferrer.

Prejuízo para investidores

Analistas ouvidos pela BBC News Brasil explicam que o prejuízo foi generalizado porque a Americanas tinha muitos acionistas, e havia um grande interesse nos papéis com a expectativasaque brazino777que eles se valorizariam.

"Quem tomou o maior prejuízo foi o detentorsaque brazino777ação minoritário, que viu uma quedasaque brazino777quase 80% do dia para a noite", diz Phil Soares, chefesaque brazino777análisesaque brazino777ações da Órama Investimentos.

"Não me lembrosaque brazino777outro caso assim no mercado brasileiro."

Soares ressalta que "maissaque brazino77754% das ações estão pulverizadas no mercado".

Ferrer diz que "muita pessoa física vai sair machucada desse processo". "A lista é grande, a Americanas tinha maissaque brazino777130 mil CPFs nasaque brazino777basesaque brazino777acionistas", afirma.

José Eduardo Daronco, analista da Suno Research, diz que só ficaram a salvo da crise os poucos que tinham opçõessaque brazino777ações da Americanas.

Quem tem opções pode vender os papéis a um preço pré-determinadosaque brazino777uma data específica - na prática, isso protegeria da desvalorização. "Mas era um número irrisório, todo mundo perdeu", afirma Daronco.

Além disso, muitas pessoas tinham investimentos atrelados à empresa por meiosaque brazino777fundos que haviam apostado nos seus papéis.

Um levantamento da consultoria Economatica para o site Estadão E-Investidor aponta que 1.057 fundos têm investimentos na Americanas.

Um dos casos que mais chamou atenção foi o fundo Reserva Imediata, do banco Nubank, que tinha 1% do seu valor totalsaque brazino777debêntures da companhia. Debêntures são títulossaque brazino777dívida que uma empresa vende para se financiar.

O fundo do Nubank é vendido aos clientes como uma opçãosaque brazino777investimento segura, com retornos acima do CDI, um índicesaque brazino777referência do mercado, esaque brazino777alta liquidez, porque permite resgatar o dinheiro colocado nele no mesmo dia.

Ferrer explica que, com o anúncio do rombo, a nota da Americanas foi rebaixada por agênciassaque brazino777avaliação risco, que analisam a capacidadesaque brazino777um devedor pagar seus credores, o que fez os debêntures da companhia se desvalorizarem.

"Uma sériesaque brazino777investidores, grandes e pequenos sofreramsaque brazino777forma importante com isso", diz o analista.

Isso prejudicou a rentabilidade do fundo do Nubank, e muitos cotistas reclaram nas redes sociais que estavam perdendo dinheiro.

Em seu perfil, a especialistasaque brazino777finanças pessoais Nathália Rodrigues, mais conhecida como Nath Finanças, criticou o Nubank e recomendou que os cotistas retirassem seus investimentos dele.

"Minha recomendação é essa, independente se você perdeu ou não. Existem locais melhoressaque brazino777se aplicar dinheiro", disse ela emsaque brazino777conta no Twitter.

O Nubank afirmou à BBC News Brasil que outros fundos também foram afetados, que o aporte feito na Americanas é pequeno e ressaltou que a rentabilidade do fundo acumulada nos últimos 90 dias está positiva.

Erro ou fraude?

Uma queda das ações e outros títulossaque brazino777uma empresa dá prejuízo aos investidores quando seu valor fica abaixo do que se pagou para comprá-los, mas isso só se concretiza se a pessoa vende os papéis.

Quem levou um baque tem a opçãosaque brazino777vender agora e assumir a perda, se tiver a expectativasaque brazino777que a desvalorização pode ser ainda maior, ou esperar que as ações e títulos se recuperem para evitar sair no negativo.

O Instituto Brasileirosaque brazino777Cidadania (Ibraci) entrou com uma ação na Justiça pedindo que a Americanas indenize seus investidores por danos materiais e morais causados pelo rombo.

O Ibraci afirma que os investidores compraram ações da empresa com base nos seus balanços e que "atos ilícitos" e "informações falsas, enganosas ou maquiadas" os induziram a superestimar o valor dos papéis.

Fábio Coelho, presidente da Associaçãosaque brazino777Investidores no Mercadosaque brazino777Capitais (Amec), diz que o mercado está não só surpreso, mas perplexo pela faltasaque brazino777transparência esaque brazino777respostas dadas pela Americanas até agora.

Coelho diz que será preciso apurar a responsabilidade não só dos executivos e do conselhosaque brazino777administração da companhia, mas da consultoria que auditou e aprovou os últimos balanços da Americanas. A PwC, empresa responsável pela auditoria, disse à BBC News Brasil que não comenta sobre o caso.

Coelho afirma não ser possível neste momento apontar se houve erro ou má-fé, mas avalia que a hipótesesaque brazino777fraude "vem ganhando força" pela semelhança dos acontecimentos atuais com outros casos do tipo, como na Petrobras e na resseguradora IRB Brasil.

"Supostamente houve um problemasaque brazino777classificação contábil, mas o cenáriosaque brazino777fraude é possível, e as cenas que estamos assistindo agora se parecem com as destes casos emblemáticos do passado. Isso será apurado", diz Coelho.

A Comissãosaque brazino777Valores Mobiliários (CVM), um órgão que regula e fiscaliza o mercadosaque brazino777ações, abriu cinco processos administrativos para investigar a Americanas e um contra a PwC.

O presidente da Amec explica que os investidores que se sentirem lesados devem primeiro buscar a arbitragemsaque brazino777conflitos da Bolsa antessaque brazino777recorrer à Justiça.

"A busca por reparaçãosaque brazino777danos não é um processo rápido. Não serásaque brazino777horas, dias ou semanas, mas o caminho mais adequado é a arbitragem", afirma.

O analista José Eduardo Daronco aponta que havia uma grande demanda pela Americanas no mercado porque a empresa vinha crescendo e poderia aumentar ainda mais suas vendas com a expansão do comércio eletrônico.

"Havia várias recomendaçõessaque brazino777compra das ações da Americanas por analistas que projetavam que seu preço poderia chegar a R$ 30, R$ 36, R$ 37", afirma.

No portalsaque brazino777relação com investidores, a Americanas lista as recomendações, e 10 entre as 15 informadas indicavam que a ação da companhia atingiria um valor acima do que era negociado antes da crise.

Daronco afirma, no entanto, que não acreditava neste potencial, porque a companhia estásaque brazino777um mercado muito competitivo e vem registrando prejuízos nos últimos trimestres e se endividando para crescer.

"A Americanas, assim como todo o varejo, tem sofrido bastante com a inflação, que corrói o poder compra e faz com que as pessoas consumam menos, o que aumenta a competição. Além disso, os juros altos vinham corroendo seus resultados. Ela estava alavancada e queimando caixa", diz o analista.

Agora, tem um rombo para tapar, e "isso pesou muito", afirma Daronco.

Os principais acionistas

Ninguém teve um prejuízo maior até agora que o triosaque brazino777bilionários Jorge Paulo Lemann, Marcel Herrmann Telles e Carlos Alberto Sicupira.

Eles já comandaram a empresa e tiveram seu controle acionário. Hoje, são seus acionistassaque brazino777referência, individualmente ou por meiosaque brazino777fundos.

São chamados assim aqueles que têm uma participação mais relevantesaque brazino777uma companhia e podem influenciar nasaque brazino777gestão por causa disso.

Lemann e Sicupira também são membros do conselhosaque brazino777administração da companhia.

Os acionistassaque brazino777referência são donossaque brazino77730,13% da Americanas,saque brazino777acordo com dados da empresasaque brazino777dezembrosaque brazino7772022. Eles já perderam maissaque brazino777R$ 2,73 bilhões com a queda das ações até agora.

A Americanas disse que o gruposaque brazino777acionistassaque brazino777referência "pretende manter a liquidez da companhiasaque brazino777patamares que permitam o bom funcionamento da operação".

Eles devem agora desembolsar ao menos R$ 6 bilhões para injetar o capital que a Americanas precisa para cobrir o rombo.

A proposta foi feita, segundo a agência Bloomberg,saque brazino777uma reunião com os credores da empresa mediada pelo ex-presidente Sergio Rial, que agora trabalha como consultor destes acionistas.

A oferta não agradou os credores, que responderam que o valor é baixo e esperam maissaque brazino777R$ 10 bilhões, informou a agência.

Eles terão que fazer isso para a Americanas não falir e preservarsaque brazino777imagem perante o mercado, diz Fernando Ferrer, da Empiricus.

"Essa crise gera um risco reputacional grande não só para a companhia como para os seus acionistassaque brazino777referência", afirma.

Após se manteremsaque brazino777silêncio a respeito do caso por alguns dias, Lemann, Telles e Sicupira se pronunciaram no domingo (22/1).

O trio dissesaque brazino777uma nota conjunta que nunca souberam do rombo e ressaltaram que a PwC e outras instituições financeiras não apontaram irregularidades.

"Acreditávamos firmemente que tudo estava absolutamente correto."

Os empresários afirmaram ainda que não admitiriam manobras ou fraudes contábeis.

"Nossa atuação sempre foi pautada, ao longosaque brazino777décadas, por rigor ético e legal. Isso foi determinante para a posição que alcançamossaque brazino777toda uma vida dedicada ao empreendedorismo, gerando empregos, construindo negócios e contribuindo para o desenvolvimento do país", afirmaram os três acionistassaque brazino777referência da Americanas.

Lemann, Telles e Sicupira afirmaram também que o comitê independente criado após a crise estourar "terá todas as condiçõessaque brazino777apurar os fatos" e que trabalharão pela recuperação da empresa "com a maior brevidade possível".

Disputas na Justiça

Os bancos que emprestaram dinheiro para a Americanas também foram envolvidos nesta crise.

A Americanas conseguiu a princípio na Justiça impedir por 30 dias a cobrança antecipadasaque brazino777suas dívidas pelos bancos.

A empresa disse que seu endividamento chega a R$ 43 bilhões e que atender aos pedidossaque brazino777cobrança poderia gerar um tratamento desigual entre seus credores e colocarsaque brazino777operação e os 100 mil empregos diretos e indiretos gerados pelo negóciosaque brazino777risco.

A dívida da Americanas com oito bancos ésaque brazino777R$ 18,7 bilhões, segundo apurou o jornal Valor Econômico, dos quais R$ 13,5 bilhões seriamsaque brazino777risco sacado.

Os maiores credores seriam Bradesco, Santander e Itaú, com valores entre R$ 3,4 bilhões e R$ 4,7 bilhões,saque brazino777acordo com o jornal.

O BTG Pactual faz parte deste gruposaque brazino777credores da Americanas e conseguiu suspender temporariamente a moratória das cobranças. A medida vale apenas para este banco, porque foi ele que entrou com a ação contra a liminar obtida pela Americanas.

No processo, o banco fez duras críticas à Americanas e aos seus acionistassaque brazino777referência.

O BTG disse que a companhia agiu premeditadamente e com má-fé para cometer a "maior fraude corporativasaque brazino777que se tem notícia na história do país".

O BTG disse ainda sobre Lemann, Telles e Sicupira que "os três homens mais ricos do Brasil (...) ungidos como uma espéciesaque brazino777semideuses do capitalismo mundial 'do bem'", depoissaque brazino777serem "pegos com a mão no caixa", tiveram a "pachorra"saque brazino777impedir a cobrança das dívidas para proteger seu patrimônio, estimadosaque brazino777R$ 180 bilhões, segundo o banco.

"É o fraudador pedindo às barras da Justiça proteção 'contra' asaque brazino777própria fraude. É o fraudador cumprindo asaque brazino777própria profecia, dando verdadeiramente 'umasaque brazino777maluco para esses caras saberem que é pra valer'", disse o BTG.

A Americanas vem travando uma negociação dura com seus credores,saque brazino777um processo que está sendo mediado pelo banco Rothschild & Co.

Outros bancos com que a companhia tem dívidas vêm acionando a Justiça para garantirsaque brazino777cobrança.

O analista Fernando Ferrer diz que a negociação era uma perspectiva melhor para os bancos do que a recuperação judicial.

"Enquanto estiversaque brazino777recuperação, as dívidas não poderão ser executadas, e os bancos terão que dar um perdãosaque brazino777parte do valor. Aí, receberão a metade do que emprestaram no dobrosaque brazino777tempo", afirma.

Quem ganhou?

De certa forma, é possível dizer que saíram "ganhando" os executivos da companhia que venderam ações da empresa no segundo semestresaque brazino7772022, antes da crise estourar.

Dados enviados à CVM apontam que diretores da empresa venderam R$ 241,5 milhõessaque brazino777papéis da Americanas entre agosto e outubro do ano passado.

Eles fizeram isso depoissaque brazino777ser anunciado que Sergio Rial seria o novo presidente da empresa. A notícia agradou ao mercado, e as ações da Americanas se valorizaram

Operações deste tipo são comuns no mercado corporativo, porque muitas empresas pagam e dão bônus para seus executivossaque brazino777ações, que eles podem depois vender.

Mas há algumas restrições, como, por exemplo, fazer isso antes que seja divulgada alguma informação que possa interferir no valor das ações.

O BTG Pactual apontou essas operações como um indíciosaque brazino777que houve fraude na Americanas, mas não há comprovaçãosaque brazino777má fé da parte dos diretores da empresa por enquanto.

O Ministério Público Federalsaque brazino777São Paulo disse que vai apurar se eles cometeram crimes. A suspeita levantada ésaque brazino777que eles poderiam ter tido acesso a informações privilegiadas, ou seja, sabiam do rombo, e venderam as ações para não ter prejuízo. Isso configuraria uma prática ilegal conhecida como insider trading

Não se sabe exatamente quem vendeu as ações neste caso, porque, embora empresas sejam obrigadas a divulgar esse tiposaque brazino777operação, não precisam dizer quem exatamente fez isso. A Americanas não comentou publicamente sobre o assunto.

Em meio a tanto prejuízo, também saíram ganhando nesta crise os concorrentes da Americanas, dizem analistas.

Phil Soares, da Órama, diz que a Americanas tem uma grande participaçãosaque brazino777mercado e vinha crescendosaque brazino777um ritmo acelerado.

"Agora, não vai conseguir manter esse ritmo, e os outros varejistas terão a chancesaque brazino777tomar para si a participaçãosaque brazino777mercado da Americanas", diz.

O mercado tem sinalizado nesta direção ao comprar açõessaque brazino777concorrentes como Magazine Luiza, que viu suas ações se valorizarem 27% entre quarta-feira e segunda-feira.

O preço da ação do Mercado Livre teve um aumentosaque brazino77720% no mesmo período.

"Já começamos a ver fornecedores, com a perspectivasaque brazino777não receber da Americanas, aumentarem seu lastro com outros varejistas", diz Ferrer.

A crise da Americanas deve alterar a competição neste mercado e favorecer outras companhias do varejo.

A Americanas não deve quebrar, diz o analista, mas provavelmente vai diminuirsaque brazino777tamanho e perder consumidores que, por receiosaque brazino777não receber seus produtos, vão comprarsaque brazino777outras empresas.

"Eles terão que arrumar a casa, enquanto isso os competidores vão aproveitar essa oportunidade."

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