Dólar a R$ 5,40: por que cotação da moeda americana tem confundido economistas:liverpool aposta ganha

Atualmente, pouco menos da metade apostaliverpool aposta ganhaum dólarliverpool aposta ganhatornoliverpool aposta ganhaR$ 5,06 no fim do ano — o patamar que concentra o maior volumeliverpool aposta ganhaestimativas. Dois meses atrás,liverpool aposta ganhajunho, o consenso era maior: quase 70% das projeções giravam por voltaliverpool aposta ganhaR$ 5,15.

Para cima ou para baixo?

A bússola usada pelos economistas para tentar prever a direção do câmbio por vezes parece descalibrada.

Entre maio e junho, pelo menos dois sinais indicavam que o real poderia finalmente ganhar força, depoisliverpool aposta ganhameses ocupando as primeiras posições do ranking das moedas mais desvalorizadas do mundo.

A taxa básicaliverpool aposta ganhajuros entravaliverpool aposta ganhaum cicloliverpool aposta ganhaalta. De forma geral, elevação da Selic pelo Banco Central favorece a apreciação do real. A ideia é que os juros mais elevados aumentam a rentabilidadeliverpool aposta ganhatítulos do governo eliverpool aposta ganharenda fixa e, assim, atraem mais capital estrangeiro.

Em paralelo, os preçosliverpool aposta ganhacommodities subiam. Minérioliverpool aposta ganhaferro, soja, celulose, milho, entre outros produtos que compõem a pautaliverpool aposta ganhaexportação do Brasil ficaram mais valorizados. As vendas desses produtos no exterior traz mais dólares ao país, empurrando a cotação da moeda americana para baixo.

"Quando a taxaliverpool aposta ganhacâmbio láliverpool aposta ganhaabril chegou a R$ 5,80, com bastante pressão no mercado, a gente ouviu que 'não, não tem como voltar'. E agora, mais recentemente,liverpool aposta ganhajulho, você ouviu o oposto, muita gente falando que o câmbio vai pra baixoliverpool aposta ganhaR$ 5,00, R$ 4,50, R$ 4,70", relembra a economista-chefe do banco J.P. Morgan no Brasil, Cassiana Fernandez.

O dólar a menosliverpool aposta ganhaR$ 5, contudo, não durou muito tempo.

Empurrão das commodities

A projeção do J.P. Morgan desde o fim do ano passado apontava para uma cotação mais próximaliverpool aposta ganhaR$ 5,40 no fimliverpool aposta ganha2021.

Dois fundamentos pesaram nessa avaliação: os termosliverpool aposta ganhatroca (a relação entre os preços das exportações e importações, onde entram as cotações das commodities) e o diferencialliverpool aposta ganhacrescimento entre a economia brasileira e o restante do mundo.

No primeiro caso, a equipe avaliou que o aumento dos preçosliverpool aposta ganhamatérias-primas observado a partirliverpool aposta ganhamarço não se sustentaria por tanto tempo quanto alguns especialistas acreditavam.

"Eu diria que as commodities já atingiram o pico, muitas delas já começam a mostrar uma queda", afirma Fernandez.

"Se a gente olhar o minérioliverpool aposta ganhaferro, que é uma das mais importantes na nossa pautaliverpool aposta ganhaexportação, ele chegou a US$ 200 dois meses atrás, agora já estáliverpool aposta ganhanovo a US$ 100 — que é um valor muito bom, sim, mas menos do que era lá atrás."

Em relação ao crescimento, a economista destaca que, apesarliverpool aposta ganhaos indicadores econômicos do Brasil terem surpreendido positivamente no primeiro semestre — o que também ajudou a alimentar as estimativas mais otimistas —, outros países têm apresentado desempenho melhor, como os Estados Unidos.

A projeção do FMI (Fundo Monetário Internacional) éliverpool aposta ganhaaltaliverpool aposta ganha7% no PIB (Produto Interno Bruto) do país, enquanto para o Brasil éliverpool aposta ganha5,3%.

O dólar, aliás, vemliverpool aposta ganhauma tendêncialiverpool aposta ganhafortalecimento não apenas por conta da expectativaliverpool aposta ganhacrescimento, lembra a economista sênior da LCA Consultores Thais Zara.

O Federal Reserve, Banco Central americano, tem sinalizado que vai começar a retirar no fim do ano os estímulos monetários, reduzindo seu programaliverpool aposta ganhacompraliverpool aposta ganhatítulos. À medida que deixaliverpool aposta ganhainjetar dólares no mercado, o "tapering", no jargão do mercado, ajuda a empurrar a cotação da moeda para cima.

A esse movimento se junta ainda a expectativaliverpool aposta ganhaaumento dos juros no país, que costuma desviar o fluxoliverpool aposta ganhainvestimentosliverpool aposta ganhamercados considerados mais arriscados, como o Brasil, para os EUA.

Todos esses fatores jogam a favor do dólar e, por consequência, contra o real.

Zara mantém a estimativaliverpool aposta ganhadólar a R$ 5,10 no fim do ano, mas com viésliverpool aposta ganhaalta. "O risco fiscal vai dizer pra que lado a balança vai pender", ressalta a economista, referindo-se à situação das contas públicas.

Desde o início da gestão Bolsonaro, o mercadoliverpool aposta ganhageral reage mal às sucessivas quedaliverpool aposta ganhabraço protagonizadas pela equipeliverpool aposta ganhaPaulo Guedes, que defende um controle maiorliverpool aposta ganhadespesas, e setores do governo que querem expandir os gastos.

A nova ondaliverpool aposta ganhaalta do dólar nos últimos dias reflete mais um episódio da novela: as notícias sobre a PEC dos precatórios enviada pelo governo ao Congresso (que posterga o pagamentoliverpool aposta ganhadívidas da União) e as discussões sobre a criaçãoliverpool aposta ganhadespesas fora do tetoliverpool aposta ganhagastos.

"A questão fiscal é o elo fraco do Brasil", diz Martin Castellano, chefe para a América Latina do Institute of International Finance (IIF), associação que reúne maisliverpool aposta ganha400 bancos no mundo.

Para o economista, a fragilidade fiscal do Brasil e o "ruído político" estão entre os principais fatores que explicam porque o dólar não cede. Tomando a desvalorização acumulada desde 2013, o real hoje só perde para a lira turca: é a segunda moeda que mais perdeu valor, levandoliverpool aposta ganhaconsideração a taxaliverpool aposta ganhacâmbioliverpool aposta ganhaequilíbrio.

O cálculo desse parâmetro varia entre os economistas, mas,liverpool aposta ganhaforma geral, ele indica a taxaliverpool aposta ganhacâmbio que manteria o equilíbrio da contaliverpool aposta ganhatransações correntes (que engloba a balança comercial,liverpool aposta ganhaserviços e as transferências unilaterais). Conforme os cálculos do IIF, a taxaliverpool aposta ganhacâmbioliverpool aposta ganhaequilíbrio estaria por voltaliverpool aposta ganhaR$ 4,50.

O J.P. Morgan estima algo mais pertoliverpool aposta ganhaR$ 5 e a LCA Consultores, um intervalo entre R$ 4,70 e R$ 4,80.

Diante das incertezas domésticas, o real, que já é uma moeda que costuma oscilar mais do que asliverpool aposta ganhamercados mais maduros, fica ainda mais volátil. O resultado é o sobe e desce dos últimos meses.

Nesse sentido, as incertezasliverpool aposta ganharelação às eleiçõesliverpool aposta ganha2022 também já começam a entrar na conta.

"Você tem um governo acuado, que está buscando confronto com outras esferas do poder. Tudo isso gera instabilidade política, o que tende a afugentar os investidores", pontua Rafael Leão, economista-chefe da consultoria Parallaxis.

O impacto do real desvalorizado, ele lembra, vai muito alémliverpool aposta ganhaquem precisaliverpool aposta ganhadólares para viajar ou comprar bens importados.

O real desvalorizado encarece insumos importados e promove um aumento generalizadoliverpool aposta ganhapreços, pressionando a inflação e reduzindo o poderliverpool aposta ganhacompra dos salários. Nos 12 meses até julho, o IGP-M, índiceliverpool aposta ganhainflação que levaliverpool aposta ganhaconsideração os preços pagos por consumidores e produtores, acumula alta impressionanteliverpool aposta ganha33,83%.

O índice oficial, o IPCA, que capta apenas a inflação ao consumidor, chegou a 8,99% na mesma comparação, maior alta desde maioliverpool aposta ganha2016.

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