As consequênciasapp oficial betanocurto, médio e longo prazo da queda recorde do PIB brasileiro:app oficial betano

Exploramos, a seguir, cinco delas.

Os serviços e a demanda doméstica

Pelo lado da oferta, na abertura por setores, aquele que mais sentiu o efeito da crise causada pela pandemia no segundo trimestre foram os serviços.

Entre abril e junho, eles recuaram 9,7%app oficial betanorelação ao trimestre imediatamente anterior e 11,2% sobre o mesmo períodoapp oficial betano2019, a maior queda da série histórica do PIB, que começaapp oficial betano1996.

Como os serviços são um grupo bastante heterogêneo, respondendo por quase 70% do PIB, é preciso olhar o dado no detalhe para entender o que aconteceu.

Entre os 7 subgrupos que compõem os serviços no PIB, o pior desempenho foi oapp oficial betano"outros serviços", com recuoapp oficial betano19,8% sobre o trimestre imediatamente anterior.

"Aí entram serviços prestados às famílias — restaurante, recreação, turismo, que dependemapp oficial betanointeração social —, educação e saúde privada, serviços domésticos...", exemplifica Silvia Matos, coordenadora técnica do Boletim Macro, do Ibre-FGV.

"Esse é um grupo que tem peso relevante tanto dentro do PIB quanto no emprego", acrescenta a economista.

Mercadoapp oficial betanotrabalho e renda

Sem um horizonte claroapp oficial betanoquando a situação poderia se normalizar, parte dessas empresas tem demitido para tentar compensar a quedaapp oficial betanoreceita e outras já fecharam as portas.

Os efeitosapp oficial betanocurto prazo aparecem nos indicadoresapp oficial betanodesemprego, que acabam tendo uma consequência menos visível sobre a renda: quanto mais tempo a economia levar para voltar a gerar vagas e absorver esse contingenteapp oficial betanotrabalhadores, menores tendem a ser os reajustes nos salários (já que teoricamente as empresas têm maior facilidade para contratar).

O desemprego e a restriçãoapp oficial betanorenda, porapp oficial betanovez, jogam contra a retomada da demanda — um ciclo que, até que seja quebrado, diminui a velocidadeapp oficial betanoretomada da economia como um todo.

"Para que recuperação seja mais rápida, tem que haver perspectivaapp oficial betanodemanda mais sólida", pondera Débora Freire, professora da UFMG e pesquisadora do Centroapp oficial betanoDesenvolvimento Regional (Cedeplar).

O efeito auxílio emergencial

O resultado dos serviços só não foi pior, acrescenta a economista, por causa do impacto positivo do auxílio emergencial, que ajudou a segurar o poderapp oficial betanocompra especialmente entre as classes mais pobres.

Cercaapp oficial betano67 milhõesapp oficial betanopessoas receberam até agora o auxílioapp oficial betanoR$ 600. De abril a agosto, o governo desembolsou R$ 179 bilhões com o benefício.

Os desdobramentos dessa injeçãoapp oficial betanorecursos aparece mais nitidamente no subgrupo comércio, afirma José Ronaldoapp oficial betanoCastro Souza Júnior, diretorapp oficial betanoEstudos e Políticas Macroeconômicas do Institutoapp oficial betanoPesquisa Econômica Aplicada (Ipea).

"O segmentoapp oficial betanosupermercados e farmácias ajudou a segurar o comércio", diz ele.

Um estudo recente do Ipea com dados da Pnad Contínua apontou que,app oficial betanojulho, 4,4 milhõesapp oficial betanodomicílios sobreviveram apenas com a renda do auxílio emergencial e que o montante desembolsado pelo governo mais do que compensou as perdas na massa salarial decorrentes da diminuição da renda do trabalho.

O Brasil foi um dos países emergentes que mais gastouapp oficial betanoproporção do PIB para atenuar o choque causado pela pandemia, ressalta Matos, do Ibre-FGV.

Para ela, a política compensatória forte é a principal explicação para o fatoapp oficial betanoque a retração da economia no Brasil foi muito menor do queapp oficial betanooutros países da América Latina. O PIB do México caiu o dobro, cercaapp oficial betano17% no segundo trimestre; do Chile, 13%; do Peru, 27%.

"A pergunta que não quer calar é o que vai acontecer quando começarem a retirar os estímulos", diz a economista.

Ela compara o país a um pacienteapp oficial betanotratamento: no momento, ele está estabilizado, mas o antibiótico — a capacidadeapp oficial betanoo governo continuar injetando recursos na economia — está acabando.

Uma vez que esses estímulos sejam retirados, será possível ter uma ideia melhor do que está acontecendo no mercadoapp oficial betanotrabalho, ela acrescenta.

Investimentos e a capacidadeapp oficial betanocrescimento do país

Se, do lado da demanda, o auxílio emergencial ajudou a conter a queda do consumo das famílias, não houve amortecedor para a retração dos investimentos.

A Formação Brutaapp oficial betanoCapital Fixo (a denominação dos investimentos no PIB) despencou 15,4% sobre o trimestre imediatamente anterior e 15,2% sobre o mesmo períodoapp oficial betano2019.

Uma das razões para o desempenho é o ambienteapp oficial betanogrande incerteza, não apenas política.

"Essa foi uma crise muito diferente das outras, veioapp oficial betanorepente, pegou o mundo inteiroapp oficial betanovelocidade grande, afetou oferta e demanda", diz Souza Júnior, do Ipea.

"Ainda estamos tentando entender como as coisas vão ficar. Nem temos solução para a pandemia ainda. É um marapp oficial betanoincerteza muito grande", acrescenta.

Investimentos são comprasapp oficial betanomáquinas e equipamentos, construção civil. São recursos que, dependendo da forma como forem empregados, poder aumentar a capacidadeapp oficial betanocrescimentoapp oficial betanoum país no longo prazo — o PIB potencial, no jargão econômico.

A situação atual é preocupante porque os investimentos já vinhamapp oficial betanouma trajetória bastante desconfortável. Depoisapp oficial betanocaírem quase 30% entre 2014 e 2017, se recuperavamapp oficial betanouma velocidade muito aquém do esperado, até voltarem a cair por causa da pandemia.

Apesar do cenárioapp oficial betanojuros baixos, que favorecem o investimento, faltam ao Brasil outros ingredientes cruciais para as empresas retirarem projetos da gaveta, como a previsibilidade e uma demanda sólida por parte dos consumidores.

"A gente já começou essa crise com muito desemprego e uma limitação para gerar renda do trabalho", pondera Silvia Matos.

Redução da rentabilidade das empresas

Além da incerteza, a própria situação financeira das empresas também joga contra os investimentos.

"A principal questão da recuperação está nas empresas", diz a professora da UFMG Débora Freire.

Além das restrições impostas pela crise, a economista destaca que parte do setor privado está tendo dificuldade para acessar os programasapp oficial betanocrédito lançados pelo governo.

"Eles não estão funcionando como deveriam", completa.

Em outra frente, a conjuntura atual tem ajudado a espremer a rentabilidade das empresas, especialmente daquelas que,app oficial betanoalguma forma, são afetadas pelo dólar.

A forte desvalorização do real nos últimos meses encareceu os insumos importados — mas, diante da demanda fraca, muitas empresas não estão repassando esse aumentoapp oficial betanocustos para os preços para tentar manter as vendas.

Essa dinâmica é visível quando se observam os índicesapp oficial betanoinflação, diz Souza Júnior, do Ipea. Aqueles que medem a variaçãoapp oficial betanopreços para os produtores têm crescido bem mais do que os que captam a variaçãoapp oficial betanopreços para consumidores.

Pode-se observar essa dinâmica no Índiceapp oficial betanoPreços ao Produtor Amplo e no Índiceapp oficial betanoPreços ao Consumidor, que compõem o IGP-M:

A dificuldadeapp oficial betanoacesso a crédito e as margensapp oficial betanolucro apertadas têm impacto direto na saúde financeira das empresas, o que pode se refletirapp oficial betanoum aumento das falências.

Como consequência, há aumento do desemprego ou, no caso das empresas que conseguem sobreviver, desaceleraçãoapp oficial betanonovas contratações.

No caso dos investimentos, o Brasil também tem uma limitação pelo lado do setor público. A capacidade do governoapp oficial betanogastar é limitada diante do aumento expressivo do endividamento público nos últimos meses.

Em julho, a dívida pública atingiu o equivalente a 86,5% do PIB, o maior nível da série histórica do Banco Central, que começaapp oficial betano2006. A estimativa da equipe econômica é que, até o fim do ano, ela atinja 100% do PIB.

Um caminho seria explorar investimento externo, especialmenteapp oficial betanoum momento atual,app oficial betanoque os juros estão baixosapp oficial betanoboa parte dos países e o mundo está banhadoapp oficial betanoliquidez.

Nesse sentido, entretanto, o Brasil tem perdido oportunidades, diz Matos, do Ibre-FGV.

O excessoapp oficial betanoalinhamento com os Estados Unidos, por exemplo, concentra energias que poderiam estar direcionadas também a outros mercados, como a China.

A questão ambiental, acrescenta a economista, também é uma restrição. O Brasil teria um "espaço enorme"app oficial betanoum mundo que discute green bond (títulos para captaçãoapp oficial betanorecursos para financiar projetos na áreaapp oficial betanosustentabilidade) ou o mercadoapp oficial betanocréditosapp oficial betanocarbono, mas dá preferência a uma agenda "com os óculosapp oficial betano50 anos atrás", que desconsidera o meio ambiente.

"O Brasil é um país queapp oficial betanogeral perde oportunidades, e está perdendo a oportunidadeapp oficial betanoatrair investimentos neste momento."

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