Por que bolsa brasileira tem 'perdido' empresas para Wall Street:grupo aposta ganha

A decisão não é inédita. Na realidade, é partegrupo aposta ganhauma tendência que vem se consolidando desde 2017.

Nos últimos quatro anos, pelo menos outras 11 empresas brasileiras optaram pelas bolsas dos EUA. Na NYSE, além do Nubank, há outras três: a mineradora Nexa Resources, ligada ao grupo Votorantim, que chegougrupo aposta ganha2017 (também à bolsagrupo aposta ganhaToronto, no Canadá); a companhiagrupo aposta ganhameiosgrupo aposta ganhapagamentos PagSeguro (2018) e a empresagrupo aposta ganhasoftwaregrupo aposta ganhacomércio eletrônico VTEX (2021).

Na Nasdaq, outra bolsagrupo aposta ganhavalores com sedegrupo aposta ganhaNova York, conhecida por listar big techs como Google e Facebook, estão Stone (2018),grupo aposta ganhameiosgrupo aposta ganhapagamentos, a XP Investimentos (2019) e as gestorasgrupo aposta ganharecursos Vinci Partners (2021) e Pátria Investimentos (2021).

Alémgrupo aposta ganhaquatro empresas do setorgrupo aposta ganhaeducação: Arco Platform (2018), ligada ao grupo cearense Arigrupo aposta ganhaSá, Afya Educacional (2019), focada no segmentogrupo aposta ganhamedicina, a Vasta Educação (2020), subsidiária do grupo Cogna (antiga Kroton), e Vitru (2020), companhia catarinensegrupo aposta ganhaensino à distância.

B3 vs. Wall Street

Ao comunicar a decisãogrupo aposta ganhaabrir o capital na bolsagrupo aposta ganhaNova York, o Nubank foi econômico. Afirmou que a empresa já vinha se internacionalizando e que, portanto, "fazia sentido que o IPO também fosse global". À semelhançagrupo aposta ganhaoutras empresas, contudo, o banco vai emitir no Brasil as chamadas BDRs, sigla para Brazilian Depositary Receipts - certificados que representam as ações que estão lá fora -, e que foram oferecidas aos correntistas nas últimas semanas.

Mas a internacionalização não é a única razão que tem levado empresas brasileiras para os EUA. A XP, por exemplo, admitiu que o fatogrupo aposta ganhaa legislação americana ser mais flexível pesou e chegou a falar que não queria "colocargrupo aposta ganharisco o controle da empresa".

"Optamos pela listagem na NYSE porque acreditamos que nos conectará com os principais investidores do mundo, trazendo as melhores práticas internacionais para a nossa empresa, alémgrupo aposta ganhanos dar espaço para novas emissõesgrupo aposta ganhaações, sem colocargrupo aposta ganharisco o controle da empresa e agrupo aposta ganhatotal independência - fato esse que não seria possível por meio da legislação brasileira atual", dissegrupo aposta ganhacomunicado na época.

Nos EUA existe a figura das "super voting stocks", ações com maior peso nas votações, que podem fazer com que acionistas com um percentual pequeno dos papéis tenha um peso maior nas tomadasgrupo aposta ganhadecisão.

Isso não acontece hoje no Brasil. As empresas listadas no segmentogrupo aposta ganhaNovo Mercado da B3 - uma espéciegrupo aposta ganha"selogrupo aposta ganhaqualidade" que indica que a companhia segue uma sériegrupo aposta ganhaboas práticasgrupo aposta ganhagovernança - têmgrupo aposta ganhaemitir apenas ações ordinárias,grupo aposta ganhaque uma ação significa um voto nas assembleiasgrupo aposta ganhaacionistas.

Sob a regragrupo aposta ganha"uma ação, um voto", com a chegada à bolsagrupo aposta ganhavalores e a entradagrupo aposta ganhanovos investidores, os fundadores podem acabar virando voto vencido nas assembleias geraisgrupo aposta ganhaacionistas, por exemplo.

Esse é um tema controverso no mundo da governança corporativa, que discute as boas práticas na gestãogrupo aposta ganhaempresas. Se,grupo aposta ganhaum lado, os fundadores podem perder influência sobre decisões-chave para o crescimentogrupo aposta ganhalongo prazo da empresa,grupo aposta ganhaoutro acionistas minoritários podem se ver prejudicados por uma concentração excessivagrupo aposta ganhapoder nas mãos desses mesmos fundadores.

É o caso do Facebook, listado na Nasdaq. Apesargrupo aposta ganhater apenas 14% das ações da empresa, Mark Zuckerberg detém 58% dos papéis com direito a voto. Em 2018 e 2019, parte dos acionistas minoritários chegou a lançar uma campanha para tentar remover Zuckerberg da presidência do conselho do grupo e limitar seus poderes, sem sucesso.

"Acredito no direito dos acionistas e os acionistas, ou acionistas menos o Mark, há anos pedem por uma ação, um voto. E a razão pra isso é, estou bem seguragrupo aposta ganhaque eles escolheriam outra liderança se tivessem opção", disse recentemente a ex-funcionária que denunciou o Facebook ao Senado americano, Frances Haugen, ao jornal Observer.

"Sob a óticagrupo aposta ganhagovernança, essa questão da concentraçãogrupo aposta ganhavotos é bastante criticável", ressalta a coordenadora do Centrogrupo aposta ganhaEstudosgrupo aposta ganhaFinanças da FGV-EAESP, Claudia Yoshinaga.

Emgrupo aposta ganhavisão, a razão que tem levado as empresas brasileiras às bolsas americanas tem mais relação com a visibilidade que elas conseguem alcançar nos EUA.

"É um mercado com muito mais investidores, não só com mais recursos, mas alguns estratégicos", avalia.

Enquanto a B3 tem cercagrupo aposta ganha400 empresas listadas e 3,8 milhõesgrupo aposta ganhainvestidores pessoa física, nos Estados Unidos cercagrupo aposta ganhametade da população, ou cercagrupo aposta ganha160 milhõesgrupo aposta ganhapessoas, tem algum tipogrupo aposta ganhainvestimento, direto ou indireto, na bolsa. A NYSE contabiliza 2,8 mil empresas, e a Nasdaq, 3,3 mil.

"É possível acessar mais bolsos e bolsos mais fundos", ressalta Caio Cossermelli, sóciogrupo aposta ganhamercadogrupo aposta ganhacapitais do Mattos Filho Advogados, com experiência no assessoramentogrupo aposta ganhadiversos IPOsgrupo aposta ganhaempresas brasileiras.

Dadas essas características, "os múltiplos" nos EUA são significativamente maiores, diz o analista da Órama Investimentos Phil Soares, referindo-se à relação entre o preço das ações das companhias e seus indicadores operacionais, como receita e lucro.

Ou seja, conseguir acessar as bolsas americanas pode ser uma chancegrupo aposta ganhavender as ações por preços maiores - egrupo aposta ganhadólar.

"Acaba sendo mais rentável estar lá", diz Cossermelli.

A reação e o futuro

A diretoragrupo aposta ganhaemissores da B3, Flávia Mouta, lembrou que,grupo aposta ganhaagosto, o Congresso brasileiro aprovou uma mudança na legislação para permitir o chamado "voto plural", mecanismo semelhante às "super voting stocks" americanas, que deve ser instituído no mercado brasileirogrupo aposta ganhaalgum momento.

"A B3 participou ativamente das discussões acerca das mudanças na lei e acredita que a autorização para o voto plural pode impactar positivamente o númerogrupo aposta ganhaaberturasgrupo aposta ganhacapitalgrupo aposta ganhaempresas no país, trazendo mais flexibilidade e mantendo a solidez do mercado."

"Segrupo aposta ganhaum lado há alguns casosgrupo aposta ganhacompanhias que estão mirando o exterior, há casos contrários também. Já tivemos 45 IPOs no mercado brasileiro sógrupo aposta ganha2021", acrescenta.

Ainda assim,grupo aposta ganhaacordo com os especialistas ouvidos pela BBC News Brasil, pelo menos no curto prazo, a tendência é que a bolsa brasileira fique ainda menos interessante para algumas empresas.

A atual crise política e econômica pode diminuir significativamente o apetite dos brasileiros por ações. Com a taxa básicagrupo aposta ganhajurosgrupo aposta ganha7,75% e caminhando para os dois dígitos, investimentos com menor risco, como osgrupo aposta ganharenda fixa, passam a pagar mais e podem se tornar mais atraentes.

Assim, o Brasil vai criando um cenáriogrupo aposta ganhaque cada vez menos as empresas da chamada "nova economia" - inovadoras e ligadas à tecnologia - são incentivadas a abrir capital no país, reflete a professora Claudia Yoshinaga, da FGV.

"Quando a gente olha nossa B3, é essencialmente velha economia, é indústria, utilities [água e esgoto e energia, por exemplo]. As boas empresas que têm ganhado visibilidade estão indo pra fora."

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